目前来看，环比营收增速较高的业务是平台与其它业务，以及市场和贸易云业务，营收环比增速大约在10%上下。对于公司未来发展而言，看增速可以判断一项业务的发展阶段，是否在高速成长期、以及前景如何。

　　作为软件即服务提供商，赛富时的盈利能力仍靠卖服务赚钱，而决定售卖行为的盈利空间则是用户数与产品数。用户数可以参考市占率;而产品数则深挖用户粘性，使用户从单一购买行为转向多款产品购买者。

　　· 先来看看用户数：

　　据Edge IDC称，Salesforce占整个CRM市场的20%，超过往后三个竞争对手的总和。公司在财报中披露了各区域增长情况，可以看出欧洲经济放缓并没有对它造成太大的影响，Non-GAAP营收增长高达31%;美洲和太平洋地区的增长情况均高于20%。

资料来源：财报PPT

　　· 再来看看产品数

　　企业用户的数字化转型需求带动下，赛富时的to B业务仍在不断深化，一是产品线的扩充与整合，二是产业链的延伸。前文提到的平台与其它业务、市场和贸易云业务均可反映这方面的布局。

　　市场和贸易云属于赛富时产品布局上横向拓宽的一环，如抓住企业数字化转型契机，整合产品线、发展营销云。

　　同时，为了保证行业领先地位，赛富时本季收购了两家同行公司，不断扩展自己的产品数。分别是提供劳动力管理和服务解决方案的Clicksoftware公司，和向非盈利组织提供CRM解决方案的RoundCorner公司。

资料来源：彭博

　　而平台业务则是产品布局的纵向拓展，从产业链下游向上游延伸。其中，收购Mulesoft是赛富时进军PaaS的重要举措，而这部分业务或有可能成为公司的下一个增长点。

　　从财务数据来看，Mulesoft为平台业务贡献约1.56亿美元的营收，占公司该项业务18%，促使该业务同比增长了54%。

资料来源：网络

　　最后：理性看待估值

　　赛富时预计20Q1营收为36.7-36.8亿美元，同比增长22%;GAAP EPS为0.1-0.11美元，Non-GAAP EPS为0.6-0.61美元;2020财年收入指引提升至160.5亿美元，预计同比增长21%;并称2023财年该公司将创造260-280亿美元的收入目标。

资料来源：财报

　　面对强劲的业绩预期，花旗银行上调该公司目标价至185美元，麦格理将赛富时维持为强于大盘。从Wind数据来看，赛富时市销率9.03，略高于十年平均值8.921。

资料来源：Wind

　　短期来看，股价的合理回调是对市场预期的正反馈;长远来看，仍要关注公司的基本面。总体而言，赛富时深耕软件领域数十年，在合适的时机进行云业务转型，占据先手优势。

　　不过，风险与机遇并存。对它而言，如何保住现有业务并持续开拓新业务，这才是决定股价能否大幅高涨的关键。

　　风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

　　

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