不过，从典型样本股票日内交易结构来看，近期机构资金活跃度明显提升，这与二月单纯游资主导的交易结构不同，用回归法测算的公募基金仓位在最近两周也显著提升，这也印证了机构资金在进场。

　　冬拓投资表示，年初以来，沪深两市各主要指数都有30%左右的涨幅，但以沪深300和上证50为代表的权重股市盈率仍然分别只有12倍、10倍，放在全球主要资本市场，也属低估。接下来业绩驱动的龙头股行情有望展开，业绩确定性强、增长快的行业龙头或可跑赢市场。

　　兴业证券策略研究指出，经过两个多月的上涨，各主要板块估值水平较去年底有所修复，其中创业板PE从29倍升至42倍，沪深300的PE从10倍修复至12倍，仍在历史估值左侧分位25%左右。下一阶段市场将逐步从风险偏好提升带动估值修复，转向上市公司业绩等方面。

　　至于接下来市场轮动的重点，天风证券认为，与去年2至3月十分类似，由于2月成长风格爆发的猝不及防，且上涨过快，导致机构难以大量进行换仓(2018年初的核心仓位是消费白马，2019年初的核心仓位是防御品种)，因此进入3月，机构资金仍然有空间，也有动力继续换仓有业绩的成长风格。

　　中欧基金的基金经理周应波则认为，2019年的投资策略会更聚焦于“成长的价值”，在新能源革命、5G与新消费电子、ToB端软件、医疗创新、现代服务业等多个领域寻找机会，从更长期、更全面的维度去理解上市公司投资价值。

　　新时代证券策略分析师樊继拓表示，慢牛的舆论基础应该是震荡市。只有投资者的一致预期是震荡市，投资者才能更多从长期的配置价值、公司的内在价值考虑仓位和结构的配置。

　　一旦投资者形成了牛市的预期，不管是慢牛还是快牛，都可能会加大市场波动。因为牛市就意味着要快速增加仓位，这就有可能让估值在短期内快速透支，导致直接形成快牛或者提前夭折。

　　太平洋证券策略分析师周雨表示，在大盘大概率进入震荡整理的下一阶段，“重个股、轻指数”将成为最佳策略，建议配置年报相比去年三季报加速的超市场预期行业如电力、电力设备及新能源、通信、建筑等行业。

　　中信证券表示，市场分化将继续，而基本面是最重要的价值支撑点。自上而下的关注基建、新能源汽车、医药三条产业链。基建托底投资，是近期宏观上重要的结构看点，而近期PPP落地率持续攀升，基建板块整体进入资金面、政策面改善的细化阶段。

　　新能源汽车产业链基本面短期趋势稳健向好，长期空间大，对补贴退坡的预期已有较充分反应，建议继续关注动力电池领域，以及各环节的龙头公司。医药板块的核心逻辑则是业绩稳健防御性强+短期科创板催化医药板块的科技属性。

　　华鑫证券策略分析师严凯文表示，从长远看，白马蓝筹相比题材具有更为稳健的经营业绩，虽然在牛市初期阶段，由于场内投资者风险偏好的快速提升，更偏爱前期大幅度超跌的题材概念品种，主要因为其弹性大。

　　但经过初期阶段的疯狂之后，投资者更趋于理性，对企业本身的预期利润增速、分红率、估值的关注将有所提升，而这些均是多数题材概念企业所不具备的。

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