从发展中经济体到发达经济体，成功概率也就是只有10%多一点，这样一个成功概率对于中国是个比较大的挑战。表面上说增速换挡，实质上是中国要进行一个新的改革。

　　短期经济形势：世界经济处在新的一轮增长周期，面临两大挑战

　　从短期经济形势来说世界经济处在新的一轮增长周期。从2008年经济危机以后，2012年美国复苏，2016年下半年欧洲复苏，会有越来越多经济体加入到复苏的进程。

　　影响是什么呢?影响中国的出口。我们出口2015、2016年都是负增长，但是2017、2018年上半年，中国出口开始出现恢复。

　　挑战是什么?我觉得就是美联储加息。大家可以看到，欧洲、日本最近经济开始回调，美国主要指标都在筑顶，所不同的是因为特朗普的减税，使得美国这轮复苏周期被拉长了。然后我们看发达经济体的失业率，美国的失业率再创历史新低，也就是美国已经充分就业，美国在增长、在吸纳就业，必须要增加工资。

　　所以美国现在薪资增长和通胀压力很大。然后大家可以看到美联储进入了一个加息的预期，所以美元走强，美元走强导致全球的资本正在回流美国本土，美元资产在升值，同时特朗普，在国内减税，在外部增加关税，这两个政策叠加起来会吸引一些企业到美国去投资，因为你出口到美国的物品，关税是提高的，但是你在美国生产投资，美国的税收是下降的。所以说不仅是中国，看到很多新兴市场最近资本都开始回流美国本土。其实很多新兴市场最近都出现了一些股市、包括货币的价格调整。

　　买健康、买快乐、买服务，以后这都是最好的投资机会

　　国内的金融层面，大家可以看到，从2016年9月份以后，一个是房地产调控，第二个是金融去杠杆，再加上金融监管的整顿，所以整个社会融资规模，实际上是下降的。我们现在的广义货币供应量创历史新低，什么概念?就是整个流动性在退潮。那么流动性退潮以后，最近企业的融资压力比较大。

　　现在中央的政策是宽货币、严监管、强改革。从4月份6月份两次定向降准，也就是释放比较明确的信号。 什么信号?就是我们对于实体经济、对小微企业应该是开始逐步宽松，但不是大水漫灌，不过通过严监管，它堵住了它不想让流向的那些地方的融资渠道。所以所谓的紧信用、严监管，它使得货币创造信用派生不如以前那么顺畅。总的来说大家可以留意现在企业的贷款资金的形式，就是说企业分化是比较严重的。

　　

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